紫金不宜撈底

紫金礦業（2899）洩漏有毒污水，昨復牌股價跌12.19%至4.90元，瑞信及美銀美林分別發表報告，一間叫買，另一間喊沽，散戶應該信邊間好？

先看雙方的陳詞。看好的一方是瑞信，重申紫金「跑贏大市」評級，維持目標價8.80元。報告估計，現價下跌空間有限，並相信隨着金價回升，加上海外併購潛在因素，會對股價帶來正面刺激。

遭美林連降兩級

美銀美林則將評級連降兩級至「跑輸大市」，目標價由8.07元降至5.07元（昨天即日已到價），該行認為在現時政策底下，紫金或會成為案例，以證明政府關注環保議題，故降評級及調低估值，以反映停產、賠償及內地長遠有可能調整監管所帶來的影響。

雙方理據清晰，各執一詞，遇上這種情況，我們還得走進歷史，看看兩位分析員的往績。

瑞信分析員為TrinaChen，根據《報告王》資料，過去4個月共調整評級或目標價19次，平均短線（2天）蝕0.18%，中線（20天）則蝕3.06%。再細看其表現，其強項為看淡，期內調低評級或目標價共5次，中線4勝1負，若能跟其造淡，回報近1成；反而看好的建議跟股價沒有明顯相關性。

至於美林的分析員是TimothyBush，過去4個月調整評級及目標價2次全中，平均短線回報為2.1%，不過，由於時日尚短，中線表現仍未有紀錄。

表面證供看來，瑞信TrinaChen的看好建議不值得跟，應待其看淡時才跟從；至於美林TimothyBush，雖然短線有正回報，但次數太少，直接比較並不公平。

從兩位分析員的往績來看，暫未能充份證明現時撈紫金有值博率。故本欄宣判：紫金不宜撈底。

高明