兩星期前，本欄指出，主要幾間大行的「首予買入」類別評級，有往績支持，加上近月表現不俗，可作短炒。
昨天，大摩發表報告推介新世界發展（ 017），首予「增持」評級，目標價 18元。報告指，相對大摩預測的資產淨值，新世界現價折讓達 53%， 2010年預測市盈率及市賬率僅為 7.6倍及 0.6倍，同業平均則為 17.7倍及 1.1倍，估值偏低。
新世界發展昨日升 3.51%至 13.58元，果然上升。唯一較失望的是，開市已挾高至 13.40元，雖然最高一度升至 13.76元，但始終維持在高位的時間較少，以開市價計算，即日僅賺 1.34%，跑輸該行的平均表現。
根據《報告王》資料，撇除今次，過去 5個月，大摩「首予增持」平均即日賺 3.4%，到翌日收市則平均賺 4.11%，即是說昨開市買入的散戶，今天仍有機會再升，而資料顯示，就算不升，股價企穩的機會仍較高。
不過，高明強烈反對大家繼續無了期坐貨，因為大摩「首予增持」的股份中線（ 20天）下跌機會較大，平均中線只賺 0.63%，與其股價打回原形，不如早早離場。
德銀往績標青
此外，同日亦有德銀「首予買入」上海實業（ 363），以開市價 32.30元計，即日亦升 2%。
翻看資料，連同前日該行「首予買入」龍源電力（ 916）兩日累升一成（以前日開市價 7.15元計），德銀「首予買入」短線（ 2天）已 4連勝，平均賺 4.13%，稍勝大摩的表現。下次亦可將德銀「首予買入」列入閣下的「買入名單」。
本欄重申「首予買入」，跟！
想知更多有關大行報告的資料，請即上《港股王》：http://stock.nextmedia.com
高明
Thursday, July 22, 2010
有往績支持的建議
看分析員往績，最叫高明頭痛的是不論升跌都喊買的分析員，除非該股被分析員推介後長升長有，否則難以看到分析員的真功夫。
大摩分析員 Sunil Gupta昨日推介保利協鑫（ 3800），維持「增持」評級，目標價由 2元調高至 2.20元。
報告指，大摩相信保利協鑫能減低生產多晶矽及晶片的成本，早前股價嚴重跑輸大市，最近雖已回升，但大摩認為其 2011年預測市盈率 8.5倍，估值吸引，預期股價會再上升。
Sunil Gupta貼協鑫準
據《報告王》資料顯示， Sunil Gupta的平均短線（ 2天）回報 1.12%；中線（ 20天）則賺 5.16%。驟眼看這表現並不搶鏡。
不過，純看該分析員推介保利協鑫，短線及中線全勝，中線平均賺 12%。其中該分析員於 5月中看淡該股，中線股價跌近 1成；到 6月尾反手調高評級至「增持」，中線股價升 15%；該分析員本月 7日亦有推介此股，評級一律不變，短線亦升 5.3%。
難得的是，這位分析員於這段時間內，曾看淡及看好該股，其後股價表現皆符合其預測，除反映這位分析員近況良好之外，亦經得起股價波幅考驗，較諸一眾往績上只有「買入」類別評級的分析員更有參考價值。儘管這位分析員推介其他股票的表現稍遜，惟貼中的話，一隻已經足夠。
昨天保利協鑫已升至 1.83元，以即日開市價 1.77元計算，即日升 3.39%，大致符合該分析員過去的表現。本欄建議：跟大摩買入該股作中線投資，博該分析員能保持過往表現，但不論到時股價如何，亦應離場。
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高明
http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20100721&sec_id=15307&art_id=14260582
大摩分析員 Sunil Gupta昨日推介保利協鑫（ 3800），維持「增持」評級，目標價由 2元調高至 2.20元。
報告指，大摩相信保利協鑫能減低生產多晶矽及晶片的成本，早前股價嚴重跑輸大市，最近雖已回升，但大摩認為其 2011年預測市盈率 8.5倍，估值吸引，預期股價會再上升。
Sunil Gupta貼協鑫準
據《報告王》資料顯示， Sunil Gupta的平均短線（ 2天）回報 1.12%；中線（ 20天）則賺 5.16%。驟眼看這表現並不搶鏡。
不過，純看該分析員推介保利協鑫，短線及中線全勝，中線平均賺 12%。其中該分析員於 5月中看淡該股，中線股價跌近 1成；到 6月尾反手調高評級至「增持」，中線股價升 15%；該分析員本月 7日亦有推介此股，評級一律不變，短線亦升 5.3%。
難得的是，這位分析員於這段時間內，曾看淡及看好該股，其後股價表現皆符合其預測，除反映這位分析員近況良好之外，亦經得起股價波幅考驗，較諸一眾往績上只有「買入」類別評級的分析員更有參考價值。儘管這位分析員推介其他股票的表現稍遜，惟貼中的話，一隻已經足夠。
昨天保利協鑫已升至 1.83元，以即日開市價 1.77元計算，即日升 3.39%，大致符合該分析員過去的表現。本欄建議：跟大摩買入該股作中線投資，博該分析員能保持過往表現，但不論到時股價如何，亦應離場。
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高明
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高盛推介神威
昨天，高盛發表報告，推介神威藥業（ 2877）。早陣子，股票中有個「藥」字，等同一個「炒」字，而且推薦的還是鼎鼎大名的投資銀行高盛，無疑是火上加油。
該分析員名叫 Wei Du，維持「買入」評級，目標價由 28.80元降至 26.60元。報告指，發改委調低基本藥品價格的不利因素，及中藥注射產品銷售可能會放緩，又認為中國藥業市場前景疲弱，預期第 2季會出現利潤增長放緩，下半年銷售增長變得更慢，但因估值吸引， 2010年預測 PE為 17.4倍，故維持「買入」評級。
跟買宜短炒
《報告王》資料顯示， Wei Du短線（ 2天）表現 7勝 3負，平均短線回報為 1.55%，中線（ 20天）平均則賺 2.5%。值得一提，該分析員過去 5個月 4度貼該股，短線 3勝 1負，而 3月中時推介神威，中線升近 4成；同月底再標一次會，中線又升 13.6%；但最近兩次已見紅。
剛巧，摩通分析員 Leon Chik昨亦發表報告，卻看淡神威，調低其評級及目標價。翻看摩通分析員的往績，過去 4個月表現及不上高盛的 Wei Du，但卻可冷靜下來看雙方理據。
報告指，神威為內地最大中藥生產商，惟受法改委加強檢查藥物定價，推行基本藥品目錄，以及有機會下調基本藥價，令股價過去 3個月回落 4成，現價相當於 2010年預測市盈率 20.1倍，高於過去 5年平均水平 66.1%。
神威昨跟隨大市回吐，跌 1.46%至 18.94元，短線或可如之前一樣，挾高盛之名反彈，但中線表現會點？坦白說，高明沒信心。
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該分析員名叫 Wei Du，維持「買入」評級，目標價由 28.80元降至 26.60元。報告指，發改委調低基本藥品價格的不利因素，及中藥注射產品銷售可能會放緩，又認為中國藥業市場前景疲弱，預期第 2季會出現利潤增長放緩，下半年銷售增長變得更慢，但因估值吸引， 2010年預測 PE為 17.4倍，故維持「買入」評級。
跟買宜短炒
《報告王》資料顯示， Wei Du短線（ 2天）表現 7勝 3負，平均短線回報為 1.55%，中線（ 20天）平均則賺 2.5%。值得一提，該分析員過去 5個月 4度貼該股，短線 3勝 1負，而 3月中時推介神威，中線升近 4成；同月底再標一次會，中線又升 13.6%；但最近兩次已見紅。
剛巧，摩通分析員 Leon Chik昨亦發表報告，卻看淡神威，調低其評級及目標價。翻看摩通分析員的往績，過去 4個月表現及不上高盛的 Wei Du，但卻可冷靜下來看雙方理據。
報告指，神威為內地最大中藥生產商，惟受法改委加強檢查藥物定價，推行基本藥品目錄，以及有機會下調基本藥價，令股價過去 3個月回落 4成，現價相當於 2010年預測市盈率 20.1倍，高於過去 5年平均水平 66.1%。
神威昨跟隨大市回吐，跌 1.46%至 18.94元，短線或可如之前一樣，挾高盛之名反彈，但中線表現會點？坦白說，高明沒信心。
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Monday, July 19, 2010
大行睇好內銀股
上周朋友 A問：「農行（ 1288）上市，買唔買好？」「買！」朋友 B答：「我買晒所有內銀股來儲，農行上市，冇理由唔買。」相信不少本地股民亦有這種買內銀股長揸的心態，或許是由於自覺錯過了八、九十年代買滙控（ 005）的機會，覺得內銀股將有類似的升幅，但不論如何，內銀業的前景必惹人關注，而大行亦不例外，上周發表報告談內銀股。
摩通認為內銀業前景正面，認為行業估值吸引，報告指，市場憂慮資產質素對內銀股的影響，惟該行認為這憂慮「未成熟」，預期盈利轉變很可能會較溫和。
首選建行及工行
花旗則指內銀股在政府融資平台上仍有不明朗因素，但相信其風險在控制範圍之內，並且某程度上已被市場反映，又指第 3季不利因素減少及估值吸引，該行增持內銀股。
多間大行皆看好內銀股，其中較多視建設銀行（ 939）及工商銀行（ 1398）為行業首選。準唔準？以建行為例，翻看往績實在是無路可捉，因為過去一年多， 3間視之為首選的大行都是以「買入」類別的評級為主，股價低時，買；升時，都是買，難以得知其參考價值。
較易量度的，是分析員推介股份後，短線（ 2天）及中線（ 20天）的表現。不過，內銀股波幅相對較小，較佳的一位分析員是花旗的 Simon Ho，《報告王》資料顯示，過去 4個月調整股份級或目標價 6次，短線 5勝 1負，中線 4勝 1負（其中一隻尚未到期），平均短線及中線回報亦不過是 2.18%及 1.76%。是不是很小？可能是，但要炒波幅的話，你都不會揀內銀股啦！對不對？
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高明
摩通認為內銀業前景正面，認為行業估值吸引，報告指，市場憂慮資產質素對內銀股的影響，惟該行認為這憂慮「未成熟」，預期盈利轉變很可能會較溫和。
首選建行及工行
花旗則指內銀股在政府融資平台上仍有不明朗因素，但相信其風險在控制範圍之內，並且某程度上已被市場反映，又指第 3季不利因素減少及估值吸引，該行增持內銀股。
多間大行皆看好內銀股，其中較多視建設銀行（ 939）及工商銀行（ 1398）為行業首選。準唔準？以建行為例，翻看往績實在是無路可捉，因為過去一年多， 3間視之為首選的大行都是以「買入」類別的評級為主，股價低時，買；升時，都是買，難以得知其參考價值。
較易量度的，是分析員推介股份後，短線（ 2天）及中線（ 20天）的表現。不過，內銀股波幅相對較小，較佳的一位分析員是花旗的 Simon Ho，《報告王》資料顯示，過去 4個月調整股份級或目標價 6次，短線 5勝 1負，中線 4勝 1負（其中一隻尚未到期），平均短線及中線回報亦不過是 2.18%及 1.76%。是不是很小？可能是，但要炒波幅的話，你都不會揀內銀股啦！對不對？
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高明
跟野村劉洋買中糧
野村分析員劉洋（Emma Liu）昨天推出報告，一口氣調整12隻內地食品股的評級或目標價，數量之多，冠絕同日推出報告的分析員。
報告指，市場關注成本壓力，令投資者普遍選擇議價能力較高、能轉嫁成本的食品股，相信未來數月這情況會變得更明顯。
多隻股份之中，較大的分別的是中糧控股（606）及中國食品（506），野村給予的評級截然不同。
野村視中糧控股為行業首選之一，將評級由減持升至買入，目標價由9.20元調高至11.20元，指出該股過去3個月落後MSCI中國指數4%，預計隨着銷量上升，加上毛利率穩定維持在6至8%水平，有信心盈利可望改善，而現價仍未反映重組潛力。
中國食品則由買入降至減持，目標價由8.27元降至4.20元，認為中國食品倚賴批發商分銷紅酒，令其營業額受制，加上成本上漲令飲料業務受壓，又指過去半年跑輸MSCI中國指數達33%，該行不認為有力反彈，並相信市場仍有空間調低其盈利預測。兩者昨天皆跌，中糧控股跌1.31%至9.05元，中國食品則跌1.29%至4.58元。
多次推薦 往績不俗
話說回頭，野村劉洋一下子調高中糧控股兩級至買入，是否跟得過？資料顯示，該分析員於09年3月至9月、該股股價於3至6元之間時，多次推薦買入，目標價分別是5.20元及8.40元，其後相繼到價，又於今年2月尾、股價約11元時建議轉買為沽，股價隨後下跌。過去一年，劉分析此股的往績不俗，相信值得跟隨，然後靜待該分析員轉評級再作部署。
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高明
報告指，市場關注成本壓力，令投資者普遍選擇議價能力較高、能轉嫁成本的食品股，相信未來數月這情況會變得更明顯。
多隻股份之中，較大的分別的是中糧控股（606）及中國食品（506），野村給予的評級截然不同。
野村視中糧控股為行業首選之一，將評級由減持升至買入，目標價由9.20元調高至11.20元，指出該股過去3個月落後MSCI中國指數4%，預計隨着銷量上升，加上毛利率穩定維持在6至8%水平，有信心盈利可望改善，而現價仍未反映重組潛力。
中國食品則由買入降至減持，目標價由8.27元降至4.20元，認為中國食品倚賴批發商分銷紅酒，令其營業額受制，加上成本上漲令飲料業務受壓，又指過去半年跑輸MSCI中國指數達33%，該行不認為有力反彈，並相信市場仍有空間調低其盈利預測。兩者昨天皆跌，中糧控股跌1.31%至9.05元，中國食品則跌1.29%至4.58元。
多次推薦 往績不俗
話說回頭，野村劉洋一下子調高中糧控股兩級至買入，是否跟得過？資料顯示，該分析員於09年3月至9月、該股股價於3至6元之間時，多次推薦買入，目標價分別是5.20元及8.40元，其後相繼到價，又於今年2月尾、股價約11元時建議轉買為沽，股價隨後下跌。過去一年，劉分析此股的往績不俗，相信值得跟隨，然後靜待該分析員轉評級再作部署。
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高明
Thursday, July 15, 2010
大行觀點：一個高風險建議
本欄名為《大行觀點》，向來評論的都是歐美投資銀行分析員報告，今天推介的則較另類，是OSK僑豐證券的分析員BillyLeung，但要注意，以下內容不適合心血少人士觀看。
該分析員昨推介騰訊控股（700），首予「買入」評級，目標價172元。該股昨收市報138.40元，跟目標價有一段距離。
僑豐BillyLeung叫買騰訊
報告指，騰訊擁龐大用戶群，相信已發展出一個獨特的經營模式，可以善用不同範疇的用戶，而由於今年首季行業疲弱，加上有分析指網上遊戲市場已見頂，令股價自今年6月跌20%。報告認為網上遊戲市場仍有增長空間，而騰訊並不只是網上遊戲商，而是互聯網綜合公司，相信現價是個罕有的買入機會。
要知道分析員是否值跟，便要翻看他們的往績，才可作出客觀的判斷。根據《報告王》資料，自3月中至今，BillyLeung推介共7次，短線（2天表現）4勝3負，中線（20天）3勝3負（註：其中一隻尚未足20天），如此表現，實在難以用一個「跟」字去總結。
然而，今天刻意寫這位分析員的原因，是因為其回報率。BillyLeung平均短線回報達6.05%，中線更達15.5%，曾建議「買入」精英國際（1328），短線賺3成4，亦曾轉評級看好A8電媒音樂（800），中線升幅達83.33%，現時在《報告王》短線及中線排名榜中分別位列第2及第1名。
不過，BillyLeung亦曾輸過1成多，從上文可見，其得勝率亦不見得高，跟這名分析員的建議入市，要有心理準備，不是升很多，就是大跌，風險很高。沒有坐艇準備的，千萬不要跟！
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After the article was published, Andrew Sheun told me Billy called him as he has read this article. I had a nice chat with Billy! I really appreciate him as he perform very well among all other major investment bank analysts. 坐艇 may be a bit overstated the risk of following him but I would like to tell you all: that is 100% no offense.
And last, Billy, please keep your performance to kick the big banks' ass!
該分析員昨推介騰訊控股（700），首予「買入」評級，目標價172元。該股昨收市報138.40元，跟目標價有一段距離。
僑豐BillyLeung叫買騰訊
報告指，騰訊擁龐大用戶群，相信已發展出一個獨特的經營模式，可以善用不同範疇的用戶，而由於今年首季行業疲弱，加上有分析指網上遊戲市場已見頂，令股價自今年6月跌20%。報告認為網上遊戲市場仍有增長空間，而騰訊並不只是網上遊戲商，而是互聯網綜合公司，相信現價是個罕有的買入機會。
要知道分析員是否值跟，便要翻看他們的往績，才可作出客觀的判斷。根據《報告王》資料，自3月中至今，BillyLeung推介共7次，短線（2天表現）4勝3負，中線（20天）3勝3負（註：其中一隻尚未足20天），如此表現，實在難以用一個「跟」字去總結。
然而，今天刻意寫這位分析員的原因，是因為其回報率。BillyLeung平均短線回報達6.05%，中線更達15.5%，曾建議「買入」精英國際（1328），短線賺3成4，亦曾轉評級看好A8電媒音樂（800），中線升幅達83.33%，現時在《報告王》短線及中線排名榜中分別位列第2及第1名。
不過，BillyLeung亦曾輸過1成多，從上文可見，其得勝率亦不見得高，跟這名分析員的建議入市，要有心理準備，不是升很多，就是大跌，風險很高。沒有坐艇準備的，千萬不要跟！
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After the article was published, Andrew Sheun told me Billy called him as he has read this article. I had a nice chat with Billy! I really appreciate him as he perform very well among all other major investment bank analysts. 坐艇 may be a bit overstated the risk of following him but I would like to tell you all: that is 100% no offense.
And last, Billy, please keep your performance to kick the big banks' ass!
Wednesday, July 14, 2010
紫金不宜撈底
紫金礦業（2899）洩漏有毒污水，昨復牌股價跌12.19%至4.90元，瑞信及美銀美林分別發表報告，一間叫買，另一間喊沽，散戶應該信邊間好？
先看雙方的陳詞。看好的一方是瑞信，重申紫金「跑贏大市」評級，維持目標價8.80元。報告估計，現價下跌空間有限，並相信隨着金價回升，加上海外併購潛在因素，會對股價帶來正面刺激。
遭美林連降兩級
美銀美林則將評級連降兩級至「跑輸大市」，目標價由8.07元降至5.07元（昨天即日已到價），該行認為在現時政策底下，紫金或會成為案例，以證明政府關注環保議題，故降評級及調低估值，以反映停產、賠償及內地長遠有可能調整監管所帶來的影響。
雙方理據清晰，各執一詞，遇上這種情況，我們還得走進歷史，看看兩位分析員的往績。
瑞信分析員為TrinaChen，根據《報告王》資料，過去4個月共調整評級或目標價19次，平均短線（2天）蝕0.18%，中線（20天）則蝕3.06%。再細看其表現，其強項為看淡，期內調低評級或目標價共5次，中線4勝1負，若能跟其造淡，回報近1成；反而看好的建議跟股價沒有明顯相關性。
至於美林的分析員是TimothyBush，過去4個月調整評級及目標價2次全中，平均短線回報為2.1%，不過，由於時日尚短，中線表現仍未有紀錄。
表面證供看來，瑞信TrinaChen的看好建議不值得跟，應待其看淡時才跟從；至於美林TimothyBush，雖然短線有正回報，但次數太少，直接比較並不公平。
從兩位分析員的往績來看，暫未能充份證明現時撈紫金有值博率。故本欄宣判：紫金不宜撈底。
高明
八爪魚有接班人
世界盃曲終人散，最多人談論的，不是甚麼球星教頭，反而是八爪魚保羅，在世界盃預測賽果，八戰八勝而聞名於世。始終世事難料，人性驅使下，人們總希望有辦法預知未來。
事實上，大行分析員就是一個又一個愛拋書包的保羅，但準繩卻是另一回事。舉個例，今次世界盃賽前，數間大行紛紛預測世界盃冠軍誰屬，又計量模型又圖文分析，比一隻八爪魚先進得多。瑞銀及高盛均貼每屆都是大熱門的巴西；摩通報告標題寫明「英格蘭將贏世界盃！」，結果兩隊分別於8強及16強出局。
所以，結論還是要看往績。一個如保羅般百發百中的分析員貼股，就算所作的預測完全沒有內容，甚至明知只是符碌，散戶還是不得不跟。
根據《報告王》，暫時貼股紀錄仍能保不失、有資格做保羅接班人的，便只有瑞信分析員EvaWang。她昨推介申洲國際（2313），維持跑贏大市，維持目標價11.44元。
瑞信EvaWang4戰全勝
報告指，由於日本便服品牌UNIQLO調低2009年底至2010年8月增長預測，於是下調申洲便服增長至4%，不過，報告又調高運動服及女性內衣增長至3成及7成，故抵銷了便服方面的負面影響，報告又指，該股2011年預測市盈率為5.4倍，估值吸引。
《報告王》資料顯示，EvaWang此前調整評級或目標價共4次，短線（2天）4戰全勝，平均短線回報達9.3%。昨該分析員貼股兩隻，分別是申洲及互太紡織（1382），昨分別升1.17%及3.21%，保持升勢。本欄認為，瑞信分析員EvaWang短線跟得過！
高明
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同德銀分析員拍散拖
有些人炒股，愛玩一夜情，手中股票快來快去，貪其刺激過癮。但畢竟，炒股以外，還有自己的工作和生活，不一定次次都能如此瀟灑。有時候，需要多點時間，買入股票，不想急急腳離場，卻又知道這不是天長地久的關係，就如年輕時拍過的散拖一般。
《報告王》亦明白這個需要，除短線（2天）外，還計算分析員中線（20天）的貼股表現。今天介紹的德銀分析員AnneLing就適合「拍散拖」。
博利福20天股價升
該分析員上周發表報告，推介利福國際（1212），維持買入評級，目標價由16.20元調高至17.60元。報告指，第2季表現好過預期，而本地消費情緒改善，將可令其香港業務受惠，同時上海業務的增長亦可望持續。
升級《報告王》資料顯示，撇除今次貼利福，過去4個月，AnneLing共調整評級及目標價共8次，短線（2天）表現5勝3負，雖然得勝率不俗，但是平均短線回報少得可憐，只有0.79%，隨時連手續費都不能回本。
正如上文所言，今日的推介，不像過往般短線「坐一晚」，而是「拍散拖」，跟它維持一段20天的關係。該德銀分析員的平均中線回報為7.09%，現位列《報告王》中線排名榜第3位，有值博率！
以周五開市價15.64元計算，利福當天單日微升0.6%，初步大致上跟AnneLing的平均表現脗合，本欄建議，中線跟德銀分析員AnneLing，小注博利福20天股價升。但不論利福股價20天後表現如何，就如小情侶拍拍散拖一般，皆應全數離場，不宜留戀。
高明
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《報告王》亦明白這個需要，除短線（2天）外，還計算分析員中線（20天）的貼股表現。今天介紹的德銀分析員AnneLing就適合「拍散拖」。
博利福20天股價升
該分析員上周發表報告，推介利福國際（1212），維持買入評級，目標價由16.20元調高至17.60元。報告指，第2季表現好過預期，而本地消費情緒改善，將可令其香港業務受惠，同時上海業務的增長亦可望持續。
升級《報告王》資料顯示，撇除今次貼利福，過去4個月，AnneLing共調整評級及目標價共8次，短線（2天）表現5勝3負，雖然得勝率不俗，但是平均短線回報少得可憐，只有0.79%，隨時連手續費都不能回本。
正如上文所言，今日的推介，不像過往般短線「坐一晚」，而是「拍散拖」，跟它維持一段20天的關係。該德銀分析員的平均中線回報為7.09%，現位列《報告王》中線排名榜第3位，有值博率！
以周五開市價15.64元計算，利福當天單日微升0.6%，初步大致上跟AnneLing的平均表現脗合，本欄建議，中線跟德銀分析員AnneLing，小注博利福20天股價升。但不論利福股價20天後表現如何，就如小情侶拍拍散拖一般，皆應全數離場，不宜留戀。
高明
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尋找股壇「八爪魚」
西班牙1比0小勝德國，神奇八爪魚保羅（Paulthepsychicoctopus）再度貼中賽果，今屆保羅預測德國隊的賽果6次全中，計埋兩年前歐洲國家盃6戰5勝的輝煌戰績，命中率達9成2，比起坊間不少分析員、講股佬還要準。
當然，分析員中，一樣有準有唔準，散戶要跟，當然要跟分析員中的八爪魚保羅。
瑞信JinsongDu準
昨天發出報告的分析員中，論往績最接近保羅的，相信是瑞信分析員JinsongDu，昨推出報告推介中國海外（688），維持「跑贏大市」及目標價17.70元。
報告指出，自6月22日中海宣佈出售3個項目30%股權予其擁有45%的投資基金後，股價分別跑輸同業及MSCI中國指數2%及4%，投資者關注當中的潛在利益衝突，報告引述管理層指交易合理，但考慮在未來不會再作類似的交易，又指仍有信心達到今年銷售目標，故瑞信相信中海下半年表現能跑贏同業。
雖然是次目標價或評級維持不變，但看其往績仍有參考價值。根據升級《報告王》資料，JinsongDu過去4個月6次調整目標價或評級，短線（2天）5勝1負，平均短線回報率達4.88%，看好之股份最多曾於2天內升近8%，現時在升級《報告王》短線排名榜中名列第3，屬上游之選。以昨天開市價14.92元計，中海收市14.94元，只比開市微升0.1%，今次暫時未及過往平均表現。不過，即使短線未能取勝，其中線（20天）表現仍屬正路，6戰4勝2負，平均中線回報為2.61%，攻守兼備。本欄認為，瑞信分析員JinsongDu，跟得過！
高明
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「首予買入」可跟
昨天，兩大投資銀行高盛及大摩分別推出新的股票投資建議，共首予3個「買入」類別的評級，甚有吹雞的味道。
高盛發表報告，首予雷士照明（2222）「買入」評級，目標價3.60元，指出由於雷士照明主力發展慳電照明產品，定位城市化市場，估計2009至2011年盈利年均複合增長可達42%。但比起報告內容，更重要的是雷士照明昨升10.78%至2.57元，若以即日開市價2.34元計算，亦升9.83%。
開市即追有着數
大摩則貼兩隻。第一隻是首予瑞年國際（2010）「增持」評級，目標價7.90元，還附送「摩笛」（大摩另出報告推薦），指預計該股在未來60日有7至8成機會上升。瑞年昨升8.21%至5.93元，若以即日開市價5.50元計算，升7.82%。
第二隻則是中外運航運（368），同樣首予「增持」，目標價4.07元。但這隻的表現較為遜色，收市報2.94元，跌2.65%。
究竟大行吹雞跟唔跟得過？根據升級《報告王》資料，連同今次，過去4個月，高盛「首予買入」4次，即日表現3勝1負，平均即日回報（以開市價計算）為4.76%；至於大摩，則「首予增持」6次，4勝2負，平均即日賺3.3%。但即日最能賺錢的一間卻是瑞信，4個月來「首予跑贏大市」7次，5勝2負，平均即日回報為5.34%，很大程度來自6月18日一次過貼中4隻紡織股。
若能趕及以開市價買入，平均而言，這幾間大行的「首予買入」即日有賺。下次開市前看見這幾間大行吹雞作「首予買入」類別的評級，本欄建議買入作短炒。
高明
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瑞銀降內需股評級
今年世界盃只有線直播，冇免費波睇，反而令朋友們都約出來聚腳，平日不愛睇波的朋友都湊熱鬧，一齊睇世界盃。睇波期間，朋友K覺得西班牙的費托幾靚仔，問：「佢好唔好波？」朋友M回答：「佢世界盃都未入過波！」其實分析員亦一樣，報告寫得天花龍鳳，還得要看目標價能否到價，否則，分析員華麗的文筆，就如C朗出道初期愛賣弄腳法，入唔到波等如白做！
瑞銀分析員梁裕昌（SpencerLeung）一次過將達芺妮（210）、百麗國際（1880）、李寧（2331）、特步國際（1368）、安踏體育（2020）幾隻內需消費股的評級調低（見表）。
特步防守力較弱
報告指出Nike計劃在內地推出平價運動鞋，預期對所有本地體育用品股都會有不同程度的影響，長遠而言，相信只有有錢宣傳的公司能生存，由於特步今年廣告預算僅5億元人民幣，低於李寧、安踏及Nike達10億元人民幣預算，影響其捍衞市場的防守力。報告又指出，達芙妮則受累勞工短缺及分店擴張放緩，而百麗股價再升空間有限。
扭波再多，還得看入球。根據升級《報告王》，梁過去3個多月調整股票評級共11次，短線（2天）錄得9勝1負1和的佳績，平均短線回報為3.08%，現於短線排名榜中排第6，屬上游分析員。即使是20天的中線表現，亦有6勝3負，平均中線回報為1.21%，表現相當穩陣。
前鋒最緊要睇入球量，分析員就看目標價有沒有到過價。過去3個月，該分析員分別於2月底及4月中建議「買入」安踏及達芺妮，皆於6月下旬到價，近期狀態不俗。
高明
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炒中行 跟大摩
中國銀行（3988）上周公佈供股集資計劃，每10股供最多1.1股，多間大行隨即有不同的反應，究竟哪間最準？哪間最燈？不走入歷史，這問題無從回答。
根據升級《報告王》，過去3個多月，內地金融股分析員之中，花旗分析員何德亮（SimonHo）的表現最好，平均短線回報（2天）及平均中線回報（20天）分別為1.96%及2.74%，該分析員期內調整評級或目標價5次，當中短線4次錄得正回報，花旗今次亦有就中行發表報告，表示因資金壓力大減，對行業前景維持正面，現價相當於供股後2010年預測市盈率9.5倍及市賬率1.5倍，維持「買入」評級及目標價5.10元。
不過，SimonHo此前近3個月都未有貼中行，而且，貼中的都是其他內銀股，或者會令人懷疑這名花旗分析員是否當弗。
本欄認為，往績除了要有一定數量以便追蹤表現之外，還應捨遠取近，以較近期的資料為主。分析中行的分析員之中，最值得參考的是大摩分析員劉旻雁（MinyanLiu）。
劉指出，中行供股計劃屬正面，料大股東滙金亦會參與供股，擴大股本後每股盈利料攤薄約10%，維持「與大市同步」評級及目標價4.52元。
MinyanLiu命中率高
升級《報告王》資料顯示，劉近3個月調整評級共12次，9勝3負，命中率高，雖然平均短線回報僅得1.09%，中線更僅得0.54%，表現實屬一般，但過去兩次調整中行目標價均有正回報，近況不俗。再看較遠的往績，劉曾於09年初股價最低時多次發出「增持」評級。中行昨收市價為3.92元。
高明
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野村叫買中傳動
上周，花旗分析員 Pierre Lau發表報告，維持新奧燃氣（ 2688）「買入」評級。本欄指出，該分析員短線（ 2天）有值博率，建議短線可跟。
新奧燃氣股價上周五升 1.72%
至 17.74元，但若以報告發出的 6月 30日（同日開市前報告內容已上載於《港股王》）的開市價 16.74元計算，兩個交易日逆市升近 6%。
不過，我們不可以如此輕易便自滿，稍有鬆懈，隨時倒蝕！正如上周本欄所言， Pierre Lau中線（ 20天）表現一般，有機會由贏變輸，建議大家有糊食就閃，再靜候下一個機會。
大行一致唱淡富士康
參考上周的大行報告，普遍上沒有明顯方向，唯一有共識的便是富士康（ 2038），上周多家大行包括高盛、大摩、摩通、花旗一致唱淡， 4家平均目標價為 4元。
倘讀者仍忍不到手，希望小注怡情，可留意野村分析員 Clarisse Pan的建議，上周五該分析員發出報告，維持「買入」中國高速傳動（658），目標價維持 23.50元。
雖然是次沒有調整評級，但亦可以參考其往績。該分析員過去 3個月 2次調整股票評級，短線（ 2天）兩戰全勝，平均短線回報為 5.29%，曾於 4月 20日推介中傳動，當時建議買入，並將目標價由 21.60元調高至 23.50元，兩天回報為 3.12%。
要挑剔的話，便要數其貼股次數較少，近 3月僅有 2次調整評級，久疏戰陣。而且，其中線（ 20天）表現認真麻麻，平均中線回報倒跌 7.66%，幸而， Clarisse Pan貼中傳動的中線表現仍有正回報。
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新奧燃氣股價上周五升 1.72%
至 17.74元，但若以報告發出的 6月 30日（同日開市前報告內容已上載於《港股王》）的開市價 16.74元計算，兩個交易日逆市升近 6%。不過，我們不可以如此輕易便自滿，稍有鬆懈，隨時倒蝕！正如上周本欄所言， Pierre Lau中線（ 20天）表現一般，有機會由贏變輸，建議大家有糊食就閃，再靜候下一個機會。
大行一致唱淡富士康
參考上周的大行報告，普遍上沒有明顯方向，唯一有共識的便是富士康（ 2038），上周多家大行包括高盛、大摩、摩通、花旗一致唱淡， 4家平均目標價為 4元。
倘讀者仍忍不到手，希望小注怡情，可留意野村分析員 Clarisse Pan的建議，上周五該分析員發出報告，維持「買入」中國高速傳動（658），目標價維持 23.50元。
雖然是次沒有調整評級，但亦可以參考其往績。該分析員過去 3個月 2次調整股票評級，短線（ 2天）兩戰全勝，平均短線回報為 5.29%，曾於 4月 20日推介中傳動，當時建議買入，並將目標價由 21.60元調高至 23.50元，兩天回報為 3.12%。
要挑剔的話，便要數其貼股次數較少，近 3月僅有 2次調整評級，久疏戰陣。而且，其中線（ 20天）表現認真麻麻，平均中線回報倒跌 7.66%，幸而， Clarisse Pan貼中傳動的中線表現仍有正回報。
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花旗 Pierre Lau可跟
高考剛剛放榜，考試表現如何，也總有個準則，有個結果，不過，大行報告卻只有分析員填寫內容，沒有人「改卷」。究竟大行報告過去的表現如何？沒有人知，也彷彿沒有人有心情跟進。
然而，比起大行報告的內容及評級，其表現更有參考價值。分析員能否準確預測股票方向，甚至影響股價走勢，才是散戶決定跟與唔跟的關鍵因素。抽空往績，空談報告所謂的正面因素（ positive catalyst），散戶很快會被善變的分析員弄得一頭霧水。
短炒成績佳
《港股王》中的升級版《報告王》，就為大行報告定下兩項準則：以發表報告後的 2天（短線）及 20天（中線）股價表現來計算成績，再算出分析員發表報告的平均回報，利用他們的往績，列出分析員排名榜。
花旗分析員劉顯達（Pierre Lau周三推出報告，重申「買入」新奧燃氣（ 2688），目標價維持 25元，雖未有調整評級，但憑其往績仍有一定參考價值。
根據《港股王》網站，過去 3個月 Pierre Lau調整評級 10次，短線（ 2天）表現 8勝 2負，得勝率高，平均短線回報為 2.51%，看似不高，但 6月 23日將華電國際（ 1071）評級由「沽售」調高至「買入」，其後 2天股價升近 7%，而 6月份 4次貼股全勝，反映該名分析員近期狀態大勇。事實上，以當天開市價計算，新奧即日股價升 4.18%，跟 Pierre Lau短線有值博率。
不過，其平均中線回報（ 20天）為-0.14%，跟炒食白果之餘更要蝕手續費，若短線冇表現，則不應跟他談戀愛。
Tuesday, July 6, 2010
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